【农产物早评】橡胶：宏不雅利好支持无限收储

　　原料方面昨日泰国胶水报价62。5泰铢/kg，环比+0。25泰铢/kg；胶杯报价61。25泰铢/kg，环比未变。现货方面，昨日山东SCRWF报价报价14700元/吨，环比+100元/吨。

　　3。机构动静：据上海钢联沉点养殖企业样本数据显示，2025年5月19日沉点养殖企业全国生猪日度出栏量为262369头，较周五下跌0。95%，终端需求暂无无效改善，估计价钱另有小幅下降空间。近期仍关心企业出栏节拍及二育补栏环境。（钢联农产物）。

　　苹果：山东产区支流成交价钱平稳，片红货价钱区间内上移，货从出货志愿优良，客商采购隆重，栖霞地域80。5-3。8元/斤，以质讲价；陕西冷库货源支流价钱不变，冷库余货不多，存储商报价比力高，近期出货志愿尚可，成交略有添加，出库以客商包拆自有货源出库为从，采购偏隆重；新季苹果连续进入疏果阶段，西部本年遭到热干风影响，陕西以及山西吉县、甘肃庆阳坐果较差，存正在较大幅度的减产预期，现货根基面偏强，远月预期偏强，可考虑逢低买入，关心新季套袋环境和现货消费端的环境。

　　2。机构动静：近端市场二育补栏心态平缓，多地仅维持零散滚动性补栏；出栏情感方面，北方多地出栏积极性略强，部门区域反馈5月中旬起头，前期补栏猪源表示为高位兑现利润，南方部门低价区域存正在必然压栏惜售情感。（涌益征询）？。

　　中国具有全世界最全面的工业系统，各类原材料和副产物把财产链毗连成复杂的财产网。扎根于中国，我们有着财产研究最肥饶的土壤；深度研究中国也必然能够成立投资全球的劣势。

　　昨日豆油从力合约收盘7776元/吨，上涨0。28%；基差：福建424（-2），广东344（-2），江苏324（-22）， 山东304（-12）， 天津254（-42）。

　　正在这个研究平台上，我们激励跨商品、跨资产、跨范畴的交叉研究，保守数据和高科技连系，致泛博而尽精微，用买方的立场去阐发问题，谬误至上，关心细节，策略导向。

　　中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们如许求实的研究也必将给投资者带来无效的办事和实正的价值。

　　4。豆粕动静：上周国内大豆压榨量继续回升。监测显示，截至 5 月 16 日当周，国内次要油厂大豆压榨量 190 万吨，周环比上升 6万吨，月环比上升 59 万吨，同比上升 2 万吨。据领会，近期部门地域进口大豆通关时间缩短至 8～15 天，跟着进口大豆集中到港入厂，估计本周油厂大豆压榨量继续回升，至 225 万吨。关心后续大豆到港及油厂开机环境。(豆粕论坛)。

　　总的来说，当前猪价逐渐下滑，市场逐步兑现供增需弱的预期，我们认为近期猪价将继续延续弱势。后续沉点均沉拐点、集中供应的节点，策略上关心09合约高估值修复后7-9月差能否存正在近月集中供应而发生反套机遇。

　　昨日棕榈油从力收盘7998元/吨，下跌8元/吨，跌幅0。10%；基差：天津1022（-54），山东642（-84），江苏512（-14），广东512（-64）。

　　概念：我们认为菜粕目前根基面变化不大，前期对产地减产叠加中加商业关系严重预期正在逐渐减缓，菜粕运转弱势幅度大于豆粕。后续沉点关心加菜籽菜粕对华进口环境，气候转暖后水产饲料需求的启动环境，以及宏不雅政策上的变更。

　　1。机构动静：截至2025年5月18日，青岛天然橡胶样本一般商业库存较上期(20250511)削减0。66万吨至52。21万吨，降幅1。25%。（隆众资讯）？。

　　宏不雅层面：中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。

　　3。机构动静：4月份国平易近经济顶住压力不变增加。4月份，全国规模以上工业添加值同比增加6。1%，环比增加0。22%。分三大门类看，采矿业添加值同比增加5。7%，制制业增加6。6%，电力、热力、燃气及水出产和供应业增加2。1%。配备制制业添加值同比增加9。8%，高手艺制制业添加值增加10。0%，别离快于全数规模以上工业添加值3。7和3。9个百分点。分经济类型看，国有控股企业添加值同比增加2。9%；股份制企业增加6。6%，外商及港澳台投资企业增加3。9%；私营企业增加6。7%。分产物看，3D打印设备、工业机械人、新能源汽车产物产量同比别离增加60。7%、51。5%、38。9%。1-4月份，全国规模以上工业添加值同比增加6。4%。4月份，企业出产运营勾当预期指数为52。1%。1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15094亿元，同比增加0。8%。（QinRex）！

　　2。机构动静：中国前4个月轮胎出口量同比增加6。2%。QinRex据中国海关总署5月18日发布的数据显示，2025年前4个月中国橡胶轮胎出口量达303万吨，同比增加6。2%；出口金额为539亿元，同比增加6。6%。（QinRex）。

　　昨日菜油OI从力报收于9361元/吨，涨92元/吨，涨幅0。99%；基差：广东39（-4）， 广西19（-4），江苏179（-4），福建-21（-4）。

　　现货方面，昨日全国生猪全国均价为14。51元/kg，环比-0。07%；屠宰量为144649头，环比-0。39%。

　　第三是要树立求实：以求实的立场去研究和买卖。不要怕异乎寻常，不要怕标新立异，要有思虑的。创制价值的过程必然不是寻找同业认同的过程，而是被市场认同的过程。

　　需求端：中美经贸漫谈结合声明发布，宏不雅预期好转；安德森首席施行官比尔·克鲁格（BillKrueger）暗示，若是解除国外原料，估计生柴权利掺混量将正在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57。5亿加仑；美国能源消息署(EIA)发布数据显示，2025年2月美国用于出产生物燃料的豆油消费量下滑至5。76亿磅，2025年1月美国用于生物柴油出产的豆油消费量为6。54亿磅；本周国内库存环比上升0。3%。

　　现货基差，华东-109（-16），福建-79（-56），广东-119（4），广西-129（4）。

　　供需阐发：后续巴豆将集中到港，供应宽松的风险添加。据监测，估计 5 月份进口大豆到港 1300 万吨，6 月 1200 万吨，油厂大豆周度压榨量将快速回升至 200 万吨以上，5 月下旬油厂豆粕库存将较着回升。

　　概念：美国生柴政策预期走弱，国内大豆到港压榨添加，弱预期，短期宏不雅有所转暖，维持震动，关心生柴政策和宏不雅驱动。

　　供需阐发：油菜籽需求活跃而供应趋紧，继续供给潜正在支持。菜粕现货波动无限，两广现货基差弱势持稳，近端菜粕颗粒粕供应相对充脚，豆粕供应恢复豆菜粕价差缩小晦气于菜粕需求，市场继续关心后期水产需求表示及工场压榨节拍。

　　第二是要提拔气概气派款式：操纵财产周期的思维，把目光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的气概气派和款式。把将来20%以上的价钱波动做为本人的研究方针，而不克不及仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大标的目的的就是财产周期，不克不及处理的矛盾点可能会发生极端行情，研究员该当把财产周期和环节矛盾点做为价钱判断的发力点。大款式出来后，去每个阶段的利润、库存、开工等短期目标，看能否和大款式印证从而做出后续的思虑和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流利。

　　需求端：中美经贸漫谈结合声明发布，中美关系好转，中加关系市场或预期缓和；安德森首席施行官比尔·克鲁格（BillKrueger）暗示，若是解除国外原料，估计生柴权利掺混量将正在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57。5亿加仑；本周国内库存环比下降2%。

　　需求端：中美经贸漫谈结合声明发布，宏不雅预期好转；安德森首席施行官比尔·克鲁格（BillKrueger）暗示，若是解除国外原料，估计生柴权利掺混量将正在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57。5亿加仑；印度溶剂萃取协会（SEA）发布的数据显示：印度4月动物油进口量为89。16万吨，棕榈油进口为32。14万吨，较3月的42。46万吨削减24。29%；昨日无新增买船，本周累计买船0条，本周国内库存环比上升6。6%。

　　概念：美国生柴政策预期走弱；短期宏不雅转暖，国内进口量预期添加，逐渐起头累库，反弹逢高空，关心生柴政策和宏不雅驱动。

　　供给端：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-15日马来西亚棕榈油单产添加6。34%，出油率添加0。41%，产量添加8。50%；马来西亚棕榈油总署（MPOB）发布，马来西亚2025年6月毛棕榈油出口关税下调至9。5%，参考价下调至3926。59令吉/吨，低于5月的4449。35令吉/吨；印尼棕榈油协会（GAPKI）催促推迟提高棕榈油出口专项税的打算，并称，正在美国关税和严重场面地步导致全球商业不确定的环境下，提高榈油出口税可能会损害印尼的合作力；马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚4月棕榈油产量为168。60万吨，环比添加21。52%；进口为5。83万吨，环比削减52。17%；出口为110。23万吨，环比添加9。62%；期末库存量为186。55万吨，环比添加19。37%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年2月份印尼棕榈油产量379万吨，环比削减4万吨；棕榈油（含精辟棕榈油产物）出口280万吨，高于客岁同期的217万吨；2月底棕榈油库存225万吨，环比下降23。5%。

　　盘面上，昨日从力合约LH2509收盘报价13685元/吨，环比-0。11%，现货呈现跌速加速的迹象，盘面情感敏捷转弱。

　　概念：我们认为当前豆粕价钱遭到后续天量到港较着，短期仍然正在供给兑现的环境下继续偏弱寻底为从。后续沉点关心油厂开机率，以及巴豆现实到港节拍和量。

　　需求端，国内全体开工弱势，轮胎特别半钢，成品库存继续正在同期汗青最高的继续走高。终端消费上，4月我国沉卡销量实现同比大幅回升9。4%，总体来看，1-4月我国沉卡市场累计销量约为35。5万辆，实现了同比持平。

　　概念：美国生柴政策预期走弱，国内远月菜籽买船较少，维持震动，后续需要关心中加关系以及美国生柴政策。

　　第一是要提高研究效率：要提高快速进修、快速反映的能力。我们这份职业的目标是研究最主要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，敏捷汇集相关消息，并构成有根据的看法。通过国表里收集材料，各方数据库，旧事，德律风财产人士，遍读行业演讲等体例，用一切可能的手段，，把问题搞清晰。研究员只要具备如许的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，构成有洞察力的看法。

　　纸浆：昨日国内针叶浆现货不变，银星6300元/吨（0），俄针5450元/吨（0）；阔叶浆现货不变，金鱼4250元/吨（0）；针阔叶浆价差2050元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场价钱维持低位运转，局部市场低价有上调，终端消费增加仍显乏力，对于价钱上涨支持不脚；糊口用纸市场价钱暂稳维持，业者情感偏空为从；文化用纸市场偏弱拾掇，成交环境未见较着跟进，商业商多隆重操盘，估计短期文化用纸市场偏弱拾掇延续；鉴于供给高位及需求改善不较着，盘面处于低位震动，上方有必然压力，下方有成本支持，关心纸厂补库和宏不雅变化。

　　总的来说，胶价近期走势偏震动居多，宏不雅利好以及动静面的刺激对胶价提振无限，受本身根基面弱势影响下胶价上行阻力比力较着。后续沉点关心开割后各产区的上量环境，以及去库的持续性。

　　供给端：阿根廷罗萨里奥谷物买卖所周三将该国2024/25年度大豆产量预估上调至4，850万吨，此前预测大豆产量为4，550万吨；美国农业部：5月美国2025/2026年度大豆产量预期为43。4亿蒲式耳，市场预期为43。38亿蒲式耳，5月美国2025/2026年度大豆期末库存预期为2。95亿蒲式耳，市场预期为3。62亿蒲式耳，5月美国2025/2026年度大豆单产预期为52。5蒲式耳/英亩，市场预期为52。5蒲式耳/英亩；据国度粮油消息核心，5月上旬，我国进口巴西大豆连续通关入厂，估计5月进口量1200万吨，6月1100万吨，国内大豆供应将较着改善。本周油厂开机率将较着回升，估计5月全国次要油厂大豆压榨量830万吨。

　　供给端，2025年4月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量68。5万吨，同比添加30。98%，1-4月累计进口量286。9万吨，累计同比添加23。2%。

　　1。机构动静：近期全体市场需求端表示欠安，虽遇周末，但全体消费表示不畅，屠企采购相对顺畅。价钱履历持续弱势，今日多地养企卡价操做，屠企低价采购难度加强，部门区域低价有小幅反弹空间。短期市场供需取情感拉扯博弈，或会带动价钱快涨快跌。（涌益征询）。